流域治理释放2.5万亿市场 细分龙头迎来良机

“十二五”期间，我国在水污染的末端*理上取得显著成果。“十三五”期间，流域*理将释放超过2.5万亿的市场空间。具备设计施工资质齐全、订单获取能力强的工程类企业和具备环保核心技术的细分领域**将迎来机会。

从“末端*理”到“全流域*理”，水环境综合*理将成主旋律：十二五期间，我国在水污染的末端*理上取得显著成果。截至2015年底，全国城市污水处理厂处理能力1.4亿立方米/日，污水处理率已达到91.97%。然而，当前水环境状况却依然不容乐观，1/3的湖库水质不达标，1/4的湖库处于富营养化。因此，目前水环境*理理念已经从传统的以“末端*理”为主的思路，转变为“源头减排、过程阻断、末端*理”全过程防控水污染的*水模式。据我们测算，“十三五”期间，流域*理将释放超过2.5万亿的市场空间，水环境综合*理将成为未来的主旋律。

从大环保到大生态，流域*理工程是复杂的系统工程：流域综合并非单纯的环保工程，而是涵盖内容更广大的生态工程，细化来看，大致可分为截污工程、生态*理修复工程、清淤工程、引水补水工程，以及流域*理后的水质在线监测、运营管理等。

各展所长，建筑、园林、水务、环保企业谋求联盟式共发展：随着产业发展，孤军作战将逐渐转变为联盟式共发展。建筑、园林、水务、环保企业通常以联合体的方式共同承担流域*理工程，各展所长，建筑央企设计施工资质齐全、融资成本低、订单获取能力强;水务企业在控源截污工程(投资占比达60-70%)及后期运营方面经验丰富;园林企业擅长生态修复、滨水景观建设;环保企业则以污水处理、河道清淤、水质在线监测方面的核心技术取胜，通力合作，谋求联盟式共发展。

投资建议：首推**。我们认为具备设计施工资质齐全、订单获取能力强的工程类企业和具备环保核心技术的细分领域**将迎来机会。