环保网
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钢铁冶炼工艺涉及废气、废水和废渣三类污染物，其中炼焦和烧结产生的硫化物、氮氧化物和烟粉尘等废气*为严重。炼焦过程中湿法熄焦产生大量HCN和H2S等有害湿蒸汽；烧结工序在原料及产品储运、破碎、筛分等工序及加热烧结产生三种废气，其中烧结球团烟气产生的SO2占钢厂排放总量70%。除废气外，炼焦、热轧用水量较大，其中70%污水为冷却用水。固废主要集中于炼铁、炼钢环节，其中转炉尘、电炉尘发生量分别约为20kg/t和10~20kg/t。三类污染物中，大部分固废和污水可回收循环利用，对环境污染程度有限；废气因直接排放导致雾霾，且*理难度大、投资高、设备复杂，是钢企污染*理**。
钢铁环保日臻改善，深度优化空间犹存
近年污染日益严重及环保理念加强，使得钢铁行业环保投资上行、环保技术提升，近十年吨钢SO2和烟粉尘排放量持续下滑。不过，国内外对比来看，随着粗钢产量不断增长，我国钢铁行业污染状况不甚乐观，部分污染物总量有增无减：钢铁行业SO2污染贡献率不断上行，2015年贡献率高达13.20%，位居各行业第三，吨钢SO2和烟粉尘排放量约为2009年日德钢企两倍。鉴于此，我国2015年发布钢铁行业“史上*严”排放标准，部分污染物排放限值仅为2005年老标准1/10，甚至优于海外发达国家先进水平，钢企环保仍存较大优化空间。
他山之石：倒逼环保，*理有效但路长
对比美日经验，环境污染为各国钢铁行业发展过程中的必然现象，一般在该国粗钢产量见顶阶段凸显，环保加码往往是污染严重倒逼的结果。通过优化工艺、投建环保设备等方式，钢铁行业污染问题可以得到有效缓解，只是过程漫长，美日当年耗费十数年。*污阶段增加环保支出，理论上利好环保、**状况较好的**钢企，美日钢铁行业当年环保投资高峰期，**钢企市场份额与**均有短暂提升，但现有数据尚难断定其与*污间存因果关系，且随后均又回落。
环保水平兼**空间，**具备相对优势
随着环保标准日趋严格，基于前期环保投入更多及后续增加环保投资所面临的**环境更为宽松，**钢企在*污阶段具备相对优势。一方面，如宝钢、太钢、安钢和武钢等吨钢废气排放量均远低于**钢企平均值，环保先进钢企吨钢废气排放量几乎为落后钢企十分之一；另一方面，行业周期下行阶段钢企**受限不利其外部**情况下，**钢企因规模、经营等优势而**环境相对宽松，如太钢、酒钢、宝钢、武钢和新兴铸管具备行业吨钢授信余额领先优势。综合而言，推荐关注低估值**宝钢、太钢不锈、河钢、鞍钢、安阳钢铁。
