治理需求进一步释放 固废处理加速行业整合

我国固废处理行业起步较晚，总体尚处于发展初期，随着国家的法律法规逐步完善，近年来固废市场发展较快。据E20研究院《中国城市生活垃圾处理行业分析报告(2017版)》数据显示，预计“十三五”期间环保投入将增加至13万亿元左右。

*理需求进一步释放 固废处理加速行业整合

固废行业产业链上游主要是垃圾清扫、收运等环卫领域以及垃圾中转，产业链下游则是固废处理，如填埋、焚烧、堆肥等。

固废处理上游：环卫市场PPP**在即

目前，我国的环卫市场化进程开始进入加速期。根据《2016年度环卫企业签约能力百强榜》，2016年全国环卫新签项目总金额为829亿元，其中*年服务总金额为233亿元，其中城乡环卫一体化项目金额占比约50%。经过测算，2016年全国市政环卫服务需求约为1448亿元，剔除掉城乡环卫一体化项目中的农村环卫的部分(假设占城乡环卫一体化项目金额的50%)，则2016年新增市场化的市政环卫项目满足了当年市政环卫需求的11.25%左右。

目前，角逐环卫市场的主要有三类企业，包括环卫设备制造商、专业环卫服务企业以及综合性固废服务商。三类企业拥有各自的优势，在环卫市场竞争中各展所长。

目前，市场化环卫项目的主要经营模式有单项目承包模式、环卫服务一体化外包模式以及PPP模式。PPP模式对子项目进行综合打包，体量较大，满足**多方位的环卫需求，受到**青睐，随着PPP模式在基础设施领域的**加之**对PPP项目的支持，环卫领域的PPP项目也开始逐步增多，在环卫项目中占有一席之地。

单项目承包模式下，环卫主管部门通过公开招标竞争，与中标环卫服务公司订立承包经营合同，由环卫服务公司提供约定的环卫服务并获取收益。**是投资主体，企业是运营主体，作业经费来自**购买服务。

环卫服务一体化外包模式下，**通过整合环卫、园林、市政等涉及多部门的环卫作业内容，将道路清扫保洁、垃圾清运、公厕管理等形成一体化作业项目，通过公开招标等方式，与中标企业签订承包经营合同，由环卫服务公司提供环卫服务并获取收益。企业是投资和运营主体，作业经费来自**购买服务。

PPP模式下，由**授权的投资主体与获得资格审核的社会资本签订项目合作协议，组建项目公司，再由主管部门与项目公司签订特许经营协议，确定项目实施与管理要求，项目公司在特许经营期内提供运营服务管理及维护项目设施。企业是投资和运营主体，作业经费来自**购买服务。

环卫行业诸侯混战，市场格局尚未形成

根据《2016年全国环卫招标市场年报》，2016年度，共有3234家企业中标环卫项目，环卫服务合同总金额为861亿元，但平均每个项目的合同金额为1733万元。行业内企业规模小的偏多，受产能和资本限制，大部分也只能承接小型合同。环卫服务市场主要参与者的环卫收入占环卫需求规模*高也不及1%，市场化程度和渗透率极低，行业不集中。

另一方面，行业分散的格局下，实力较强的企业快速扩张，获取市场份额。根据采招网信息，2017年上半年环卫行业新签合同金额474.47亿元，新签合同*年环卫服务金额109.05亿元，其中签约能力**企业分别占比为53.15%和18.92%。

环卫PPP模式**之下，订单有望向龙头聚集，先发优势更加明显，行业二八分化加剧。PPP模式的出现将使行业未来的订单体量向大型化和期限长期化转变：(1)PPP环卫项目的金额将更大，订单金额将达到亿级别甚至是十亿级别。订单包含的项目、服务地域将更大，服务难度增大，将对企业的技术和资本提出更高的要求，PPP环卫模式更加有利于具备低成本融资能力、综合*理能力和管理水平较高的龙头企业获取订单。

(2)PPP模式的合同期限更长，和一般的环卫项目服务期限3-5年或者5-10年不同，大部分环卫PPP项目服务期限在10年以上，基于上述特性，先行布局者将享有较大的先发优势，通过大规模扩张环卫业务的企业，有利于扩大市场份额并获得更多的市场话语权。环卫PPP模式的两大特点，使得环卫订单进一步向龙头聚集，加剧行业的二八分化。