政策开启行业新纪元 2018环保产业迎新机遇

2018-08-07来源 : 互联网

2017年环保行业政策主题轮番出动,但整体市场表现平平,PE低位。2018年行业将迈入新阶段,新投资机遇凸显,工业烟气与危废、环境监测、市政水环境综合*理等细分领域市场释放,业绩高增长性将继续保持。

政策开启行业新** 2018环保产业迎新机遇

2017年环保行业政策主题轮番出动,但整体市场表现平平,PE低位。2017年,“十九大”、环保督察、“蓝天保卫战”、雄安新区等环保政策主题轮番出动,但下游企业多受停产、限产等影响,其末端*理需求未得到释放,影响部分环保企业的订单获取及业绩释放,因此环保板块在资本市场表现平平。

年初至今中信环保板块下跌1.6%,在29个板块中排名第17位,远低于沪深300板块涨幅,亦低于全部A股6.32%的平均涨幅,但跑赢中小板及创业板指数。目前板块整体动态PE(TTM)及机构配置已降至历史低位,部分**企业动态市盈率已经在30倍以下,板块投资价值凸显。

2018年行业将迈入新阶段,新投资机遇凸显。2018年,环保促进的供给侧改革将带来产能集中度的进一步提升。政策角度,生态环境监管体制改革力度将进一步加大、环保督察成为常态,环保税正式开征、污染减排提标力度大;企业角度,工业企业**得到**,具备增加环保投资的可行条件。政策与企业两方面均具备环保投资增加的必要性和可行性,将有望催生工业烟气*理与危废处置、监测设备与运维、以及市政水环境综合*理领域的投资新机遇。

环境监测:监测事权上收与污染物监测扩围,“十三五”期间新增设备需求与第三方运维共舞700亿市场空间。监测事权上收,催生设备更新及地方监测网建设需求,国控点与地控市场空间约50亿元;“自证守法”与污染物监测扩围,提高工业企业需求空间,VOCs将成为“十三五”期间新增约束性指标,监测设备空间约550亿元,此外污染源设备提标更新需求市场约80亿元。第三方服务市场逐步放开,政策不断发力。

大气*理:非电提标扩围预期高,“煤改气”更加稳健。目前电力工业常规烟气*理已经饱和,非电工业与散煤*理应为大气*理的下一步工作**,主要领域在于钢铁和建材,其中建材中又以水泥和玻璃为主要。我们保守测算,钢铁、水泥、平板玻璃烟气*理市场空间分别为528、66和20亿元,钢铁行业将是非电烟气*理的主要市场。

危废:环保督察趋严,千亿市场存在投资机会。环保部数据低估危废产量,实际年产量超过1亿吨,历史贮存量则高达8000万吨,但核准处置产能不足,产能利用率低。在环保趋严和督察常态化的背景下,危废偷排漏排将得到一定遏制,危废行业未来发展将会更加规范。我们按照年危废产生量约1亿吨、处理成本1500元/吨简单测算,危废处理市场规模在1500亿元,如加上历史贮存的8000万吨,市场空间会更大。

水环境:流域*理乘PPP东风,7000亿市场释放。当前水环境*理形势依然严峻,综合性流域*理打开水环境*理新通道。环保部印发的《**流域水污染防*规划(2016-2020年)》,对5年内的流域*理项目匡算投资7000亿元。综合性流域*理意味着大项目与大资金,PPP模式支持必不可少。PPP正在逐渐由规模化向规范化运行转变,央企及地方国企参与意愿及推进预计将放缓,为民营企业带来项目获取空间,而环保部明确表示将加大环境保护专项资金向PPP项目倾斜力度,生态环保类PPP有望迎来更大发展。

散煤*理:“煤改气”推进将更加稳健。大部分城市空气质量改善效果明显,“煤改气”初现成效。“煤改气”作为当前具备经济性的散煤替代方案,效果显著,前景光明,稳步推进更加利于行业长期稳健发展。此外,结构调整大背景下天然气公司具备长期发展逻辑,掌握上游气源的公司能够更好掌握定价权和话语权,减少天然气价格波动带来的风险。

维持行业“推荐”评级:2018年,我们将迎来环保行业崭新的政策周期,并开启崭新的投资机遇。体制改革、投入加大、环保税、提标等政策的预期实施将释放工业烟气与危废、环境监测、市政水环境综合*理等细分领域的新机遇。环保行业业绩高增长性将继续保持,新政策周期下,环保行业风光正好。

工业端:1)供给侧改革逐渐完成,存量企业与部分新增产能存在环保投资需求;2)环保督察常态化,工业企业增加环保设施投资有动力;3)环保税与排污许可证提供硬约束,环境监测、非电工业烟气*理、危废处理将迎来新增需求。

市政端:1)未来较长一段时间的投资**将集中于民生感受最为直观的生态环境**领域,通常工程量较大,PPP模式则为政企合作提供新路径,大订单及联合体拿单层出不穷,市场空间有望进一步释放;2)散煤*理深入推进,从大气污染*理长效性及能源结构调整的角度看,“煤改气”作为当前具备经济性的散煤替代方案,大方向不变,预计未来推进将更加稳健,利于行业长期发展。此外,掌握气源的燃气公司值得关注。

**推荐个股:强者恒强的格局逐渐形成,环保3.0时代需要大平台、大公司,我们建议关注各细分板块优秀**个股,推荐监测板块聚光科技、盈峰环境、理工环科,大气*理的清新环境、龙净环保、迪森股份,水环境综合*理的东方园林、博世科,危废处置的东江环保、金圆股份、中金环境、上海环境。在天然气板块,我们推荐掌握气源的燃气公司蓝焰控股、广汇能源、新奥股份。

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