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政策加码，2016 年或是行业启动的元年：自从2013 年12 月12-13 日中央城镇化工作会议上,习总书记提出要大力建设自然积存、自然渗透、自然净化的“海绵城市”理念后，国家近年发布了一系列政策推动海绵城市建设，先是中央财政支出海绵城市建设试点工作，随后财政部、住建部和水利部于2015 年4 月公布第一批16 个海绵城市试点建设名单。2015年10月国务院办公厅提出海绵城市的建设时间表，今年1 月份住建部又出台《海绵城市建设国家建筑标准设计体系》，可以看出政策推行力度不断加强、政策不断细化，我们认为试点城市经过一年后的摸索，各地区项目或逐步出台，2016 年或是海绵城市项目落实、行业启动的元年，后续新的试点城市同样值得期待。环保行业一般投资逻辑是“政策-订单-业绩”，目前海绵城市的投资尚处于政策-订单之间，近期可能出台的相关试点城市项目、新的试点名单等都将带来良好主题投资催化剂。
市场空间大：国务院提出到2020 年城市建成区20%以上的面积达到目标要求，到2030 年城市建成区80%以上的面积达到目标要求，假设每平方公里投资1.5 亿元，按照国家规划(全国城市建成区面积4.8 万平方公里)，2020 年将达到万亿投资规模，空间巨大。
发展 LID，经济性良好：2014 年10 月，住房城乡建设部发布《海绵城市建设技术指南——低影响开发雨水系统构建》，提出发展LID 低影响开发模式，指在城市开发建设过程中采用源头削减、中途转输、末端调蓄等多种手段，通过渗、滞、蓄、净、用、排等多种技术，实现城市良性水文循环，提高对径流雨水的渗透、调蓄、净化、利用和排放能力，维持或恢复城市的“海绵”功能。且就经济性而言，LID 规划方案较传统方案通常更加物有所值，并可在运营阶段通过截留、雨水净化创造可观的收益。
PPP 解决资金问题：海绵城市投资额巨大，单靠政府投资对于政府压力太大，中央补贴更多是促进行业兴起的开端。李克强总理表示将采取政府和社会资本合作(PPP)模式、政府购买服务、特许经营等方式，吸引社会资本参与“海绵城市”投资建设和经营管理。后续绿色金融等创新模式的出台将更好撬动社会资本，推动行业整体发展。
投资建议：过去环保公司项目大多以点源式的建设为主，随着上层思路的转变，海绵城市等将环境治理效果作为导向的项目将成为主角，治理难度将增大、投资金额将增加，市场将扩大，拥有核心技术和资金的企业将脱颖而出，推荐碧水源(膜处理再生水)、环能科技(黑臭河治理先驱)、聚光科技(监测龙头，已有海绵城市框架协议)，并看好地方上的水务公司参与到海绵城市建设中，推荐江南水务。此外建议关注ST 华赛(清华系，已获取4 个城市海绵城市项目)、洪城水业、云投生态。
风险提示：执行力度低于预期。
