一带一路掀起中国式“黄金时代”

“一带一路”战略同样将重构中国国家资产负债表、掀起国内第四次投资热潮，同时也标志着新一轮企业并购浪潮拉开序幕。特别是新一轮企业并购浪潮的兴起，将是国有企业与民营企业共同参与的一次全民狂欢，并为中国资本市场带来一波“并购牛”。

20世纪50-60年代被称为美国乃至**资本主义经济的**时代(“Golden Age of Capitali**”)，美国股市上涨超过五倍。马歇尔计划是开启美国“**时代”*大的催化剂，但除此之外，“**时代”也是多重中长期红利交织、共同作用的结果。

第三次科技革命导入期带来的技术红利，婴儿潮以及城镇化大发展带来的人口红利，增长性货币财政政策带来的政策红利，以及马歇尔计划开启的第三次并购浪潮带来的市场红利，铸就了美国的“**时代”。

对中国而言，“一带一路”战略同样将对中国未来经济产生深远的影响——重构中国国家资产负债表、掀起国内第四次投资热潮，同时也标志着新一轮企业并购浪潮拉开序幕。特别是新一轮企业并购浪潮的兴起，将是国有企业与民营企业共同参与的一次全民狂欢，并为中国资本市场带来一波“并购牛”。不过，与美国相比，中国式“**时代”的开启可能更多倚赖结构化红利，需要在技术、人口、政策、市场等各方面盘活存量、扩大增量。

1948年-1952年的马歇尔计划执行对美国乃至世界的经济**及**关系都产生了深远的影响。20世纪50-60年代被称为美国乃至**资本主义经济的**时代(“Golden Age of Capitali**”)，美国股市上涨超过五倍，而马歇尔计划无疑成为那个“**时代”之*大催化剂。

马歇尔计划是美国在内忧外患困境下提出的援助欧洲经济复兴计划，为援欧共拨款131.5亿美元。131.5亿美元的援助规模相当于美国一年 GDP的4%，以1947年美国政府的财力——赤字率高达29%，政府债务占GDP比重高达75%——难以支撑如此庞大的援助计划。因此，财政大规模举债和央行连续放水成为当时杜鲁门政府解决马歇尔计划融资问题的必然选择。

大规模国债的发行为马歇尔计划提供了直接资金来源。美国为实现马歇尔计划在4年内新增国债70.33亿美元，占到整个马歇尔计划的53%，其余援助资金通过政府储蓄和后期增长的财政收入获得。同时，宽松的货币政策为马歇尔计划的实施提供了必要条件。当时美联储钉住战前的低利率：三个月期的国库券利率为0.375%，长期财政债券利率2.4%，只要利率上升到高于上述水平，而且债券价格开始下跌时，美联储就进行公开市场购买，迫使利率下降。

马歇尔计划极大的缓解了欧洲的经济危机，同时对解决美国战后过剩经济亦起到了巨大作用。1950年马歇尔计划促进经济发展的作用开始突显，一季度美国经济开始回暖，实际GDP同比快速增长，一直持续到1951年三季度。据测算，马歇尔计划直接解决了美国境内80亿美元左右的过剩资产，有效缓解了国内产能过剩和需求减少的矛盾。